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股票-并购之殇:猛狮科技“猛”不起来?

2019-09-16 10:07  来源:财经365 作者: 猛拍一砖 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

财经365(www.vttrm.com)9月16日讯:股票-并购之殇:猛狮科技“猛”不起来?十亿债务压顶、半百账户冻结,如今的猛狮科技正在遭遇自己的“劫数”。

正如同当年唐万新运筹帷幄德隆帝国一样,世间多少实业家,想以一己之力,整合、变革整个行业。然而颠扑不破的是,小公司做大事儿注定困难重重。资本市场为你打开了并购整合的成长大道,但有三件事儿A股也无能为力,那就是持续的资金来源、战略节奏感以及并购整合的能力。

01 

利润越并越少,耕耘产业真英雄?

还是胡乱并购食恶果?

股票-并购之殇:猛狮科技“猛”不起来?

以蓄电池起家的猛狮科技,在2015年决心向新能源领域转型,开始了持续3年的并购整合。然而并购后的业绩并表不仅没有让其净利润大幅增长,反而出现了巨额亏损!这不仅榨干了其微薄的家底,还让这家公司几乎成为了A股最失败的案例。

通过收购并表,猛狮营收实现了飞跃式上涨

然而净利润出现了大幅亏损!

众所周知,上市公司做并购最直接的目的就是通过并表实现利润的提升,进而实现股价上涨。然而猛狮科技的净利润却越并越少!是产业经营的真英雄?还是并购失败的难言之殇?

02 

给你一个“杠杆”,没能撬动地球

却撬崩了自己的账户

薄弱的身板,扛不动野心的大鼎。猛狮科技的家底十分薄弱。从2009-2014年,经营性现金一共才净流入1.27亿元,经营活动能带来的现金流十分稀少。

从2015年开始,猛狮科技的现金流大变样。2015-2018Q3,经营性现金净流入合计-18。23亿元,与此同时,投资活动正如火如荼,同期投资性现金净流入达到-25。8亿元。也就是说,在这3年间,猛狮科技净流出的资金,合计高达44。03亿元!

资金何处来?新贷还旧贷。为支撑疯狂的扩张,猛狮科技必须找到巨额的现金来源。对于当时市值不足50亿的猛狮科技而言,股权融资如杯水车薪,而短期借款成为了最可行的路径。所谓短期借款,是一年内需要偿还的款项。2015-2018年Q3,猛狮科技共借款72.17亿元,同期短期借款合计为60.70亿元,占到了其总借款数的84%!要知道猛狮科技当前的市值也只有42亿元!

偿债已无力,新贷无处觅。到了2018年,猛狮科技资产负债率高达78.55%,与此相比更为突出的是,公司的流动比率为0.74,速动比率为0.60。什么概念?就好比我的银行借款一共有100块,但是我把一年内能变现的全部家当加到一起只有74块,而立马变现的加到一起也只有60块!一般而言,流动比率大于2、速动比率大于1被认为安全,猛狮科技的偿债能力已经见底。

2018年三季度,猛狮科技账上还有18。79亿元的短期借款未予还清,而公司账上的现金只有2亿元,还款压力巨大。与此同时,大股东股权质押比例已接近100%,公司偿债能力又已见底,以贷养贷走到了尽头!

以贷养贷,成本几何?通过以贷养贷的方式动用的这60.70亿元的资金,最终给猛狮科技带来了超过5.59亿元的财务费用!这个数字怕是超过了猛狮科技成立以来的净利润之和!同时,当无法偿债的消息不胫而走后,银行果断抽贷、冻结资产,使得猛狮科技的资金链迅速崩盘,运营资金的匮乏,又使得各业务板块陷入僵局,业绩大幅下滑,公司巨额亏损,最终导致了股价的断崖式下跌!

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